Le 19 mai prochain se tiendra l’assemblée générale des actionnaires d’Orange. Jusqu’à quand allons-nous supporter sans rien faire cet écart grandissant entre l’Orange d’en haut et l’Orange d’en bas !

Des résultats Orange 2025 en trompe-l’œil

A défaut de mener une politique d’innovation ambitieuse à Orange, Christel Heydemann et son équipe ont innové dans la présentation des comptes en mettant en avant un nouvel indicateur comptable : « le résultat net ajusté ». Facile à comprendre, il suffit de retraiter le résultat net habituel en lui rajoutant les « ajustements » de charges qui pèsent sur le résultat. En 2025, en ajoutant au résultat net de l’exercice le montant de 1955M€ de provision sur l’accord GEPP (principalement le TPS), l’amortissement du démantèlement du cuivre et la perte de valeur d’Orange Business, la DG fait passer l’affichage du résultat net de 1,1 milliard d’euros à… 3,1 milliards d’euros ! Bien que les spécialistes ne se soient pas fait prendre par cet effet de manche (Boursorama et Zone Bourse titrent : « résultat net consolidé en baisse de 60,7% en 2025 »), l’action a quand même progressé autour de ces annonces, pour saluer le grand savoir-faire de l’équipe en place à générer et promettre du cash et du dividende ! En fait, dans le détail, le CA groupe d’Orange ne progresse que de 0,9%, tiré par la croissance en Afriqueou en Europe. Car, la baisse se poursuit en France (-2,1%, -377M€ !) ou à Orange Business (-4,8%, -367M€ !), 2 segments qui représentent plus de 60% du CA total du groupe ! Grosse ombre au tableau, l’endettement progresse à 22,5 milliards d’euros dont 2,4 milliards de dividendes dus aux actionnaires. Il représente plus de 6 mois de CA groupe et 3 ans du CA Afrique Moyen-Orient, ça fait un paquet d’Orange Money en Afrique ! Quant aux capitaux propres, sous l’effet d’un montant de dividendes 2 fois supérieur au résultat, ils baissent de plus de 2 milliards d’euros en 2025 !